Wat gebeurt er met de fabrikanten van dure auto's als de kredietcrisis stopt de stroom van leningen? Wat gebeurt er als het politieke klimaat maakt eigendom van SUV's en dure exclusieve auto's moeilijk te rechtvaardigen? Wat als de 'ultimate driving machine' blijkt te zijn een Smart ForTwo of een Chevy Aveo? BMW haar financiële resultaten bekend gemaakt in het begin van november en de nummers verrekening alarmbellen bij beleggers. Derde kwartaal een nettowinst dook 63 procent tot 374,2 miljoen dollar, die gebukt gaat onder andere in een reeks van voorzieningen voor dubieuze debiteuren en het scheppen van cut-programma uitgaven. Het bedrijf heeft ook afstand gedaan van haar winstdoelstelling voor het jaar, maar CEO Norbert Reithofer, zei BMW zou in de zwarte zijn voor 2008. Investeringsbankiers bang dat rood kan de kleur van de resultaten in het lopende kwartaal worden, niet om de meeste van 2009 noemen. Zij wijzen erop dat hoe meer auto's en SUV's dat BMW heeft verkocht, hoe minder geld het heeft gemaakt per auto, en vraag me af of het bedrijf is geworden te groot, en in termen van winst is nu gewoon een ander autootjeanufacturer. Massamarkt profits'In voorgaande perioden van het merk van economische zwakte BMW de winstgevendheid heeft beter gepresteerd dan de concurrentie en de concurrentiepositie kloof is groter geworden in de neergang. Echter, dit is niet waar dit keer met BMW management al het geven van een tweede (winst) waarschuwing en winstgevendheid te dalen tot het niveau van de massa-spelers op de markt, 'Deutsche Bank-analist Jochen Gehrke zei in een rapport over BMW genaamd' Het einde van een tijdperk ? ' Gehrke zei BMW's inkomsten per verkochte auto is op de dia als kopers kiezen voor minder krachtige en gizmo geladen versies, terwijl de dalende restwaarden deals maken moeilijker te maken. 'Wij geloven dat de automotive divisie zal het moeilijk vinden om in de zwarte te houden in het laatste kwartaal (van 2008). We hebben nu BMW zie het verliezen van geld in haar automotive divisie voor de komende drie kwartalen, 'zei Gehrke. Gehrke wijst erop dat BMW heeft zijn omzet verhoogd met meer dan 50 procent sinds het begin van het decennium en de toegevoegde kleinere modellen zoals de 1-serie en Mini, introduceerde deller X3 SUV en X6. Maar tegelijkertijd winstgevendheid is voortdurend geschoven, zelfs terwijl de mondiale economie vooruit spoot. "Is het bedrijf te groot vandaag? ' vroeg Gehrke. 'Aanpassen aan een meer' normale niveau van de vraag 'kan erg pijnlijk zijn en we vrezen de herstructurering stappen zal ontoereikend blijken te zijn,' zei hij. Max Warburton, senior analist bij Bernstein Research in Londen deelt deze negatieve visie van BMW tot een punt, maar is van mening dat op langere termijn, het is gewoon zou kunnen worden in de fast lane. BMW zou ook nog in de zwarte, gewoon. Niet gemakkelijk om fix'What kan BMW doen om het verval te keren? BMW's problemen zijn diepgeworteld en zal niet gemakkelijk zijn op te lossen. De performance car tijdperk mag dan voorbij zijn en BMW kan nodig zijn om te leren leven met een zwak mix (kleinere, minder krachtige auto's). Echter, macro-factoren zoals een versterking van de US dollar, dalende grondstofprijzen en lagere brandstofprijzen kunnen alle BMW Assist in 2009. Wij geloven dat BMW heeft een redelijke kans van de resterende marginaal winstgevend in 2008. Voor een belangrijkverbetering in de winstgevendheid, BMW zal moeten kijken naar de ernstige interne reorganisaties en corporate activiteiten, 'zei Warburton. Warburton overeengekomen dat de kleine modellen BMW's zoals de Mini en 1-serie niet serieus winstgevend, en dat haar business model zou kunnen zijn gestagneerd. 'BMW heeft kampen met een terugval als gevolg van het overlijden van haar prijsbeleid premie in de kern productassortiment en een beslissing om te verhuizen naar beneden in kleinere auto segmenten waar het bedrijf niet over de kostenstructuur en volumes te maken een fatsoenlijk rendement. Wij geloven dat de druk op het bedrijfsleven BMW model zijn gebouw voor enige tijd. En een tijdperk van hoge brandstofprijzen en milieu-wetgeving kan een winst structuur gebouwd op een rijke mix en een merk gebouwd op performance auto's kunnen niet langer rendabel bedoel, 'zei Warburton. Warburton vatte de problemen neer op BMW lager. Meer concurrentie in de hoge marges, sportieve sedans, voornamelijk van Mercedes en Audi. Afnemende belangstelling van de consument in high-performance auto's. Grotere vraag ine voor een lager brandstofverbruik, doorschakelen van middelen in diesels. Groeiende moeilijkheden in het differentiëren van BMW uit de mainstream. Op zoek naar meer omzet uit de vloten en het opofferen van de prijzen voor volume. Verbreding assortiment in kleine segmenten met lagere rendementen, of het volume gebieden zoals de Mini en 1-serie. Maar Warburton van mening dat er nog tijd voor BMW om haar zaakjes te krijgen. Een andere Duitse investeringsbank UniCredit niet om te zien wat de ophef is alles over, en zei: BMW ziet er goed uit in vergelijking met haar grote rivaal van Daimler, dat Mercedes auto's maakt. 'Ondanks dit alles (het derde kwartaal cijfers) van de onderliggende winstgevendheid van de BMW-groep is niet zo slecht. Van oktober de verkoop resultaten bevestigen dat BMW presteert in de moeilijke 4e kwartaal beter op relatief gezien groter dan Mercedes-Benz ', een UniCredit rapport. Morgan Stanley, die erop wijst dat BMW een voorsprong ten opzichte van zijn rivalen in technische oplossingen om buitensporige CO2-uitstoot is, is nog steeds stevig in de hoek. 'Langere termijn, denken we dat BMW is eenr in deze industrie. Kortere termijn, kunnen we niet uitsluiten exploitatieverliezen. 2009 is het opzetten van een zeer moeilijk jaar worden voor BMW en de wereldwijde auto-industrie. Wij geloven dat BMW biedt de beste combinatie van sterke franchise, overlevingskansen en depressief gevoel aantrekkelijk (het maken van de aandelen goedkoop) op de lange termijn beleggers, "zei Morgan Stanley-analist Adam Jonas. Te optimistisch? Deutsche Bank Gehrke is van mening dat zelfs de negatieve te nemen op een BMW kunnen de problemen worden onderbelicht blijft, indien de economie verder verzwakken. 'We zien BMW als verlies voor de komende drie kwartalen in de kern automotive divisie. Tot nu toe, verwachten we winst te herstellen in de tweede helft van 2009, maar er rekening mee dat een dergelijk standpunt zou kunnen blijken te optimistisch in het geval van verdere wereldwijde economische verslechtering van buiten onze huidige voorspelling, 'zei Gehrke. Maar Bernstein Warburton ziet geen terugkeer naar vroegere glorie BMW, toen zijn snelle auto's verkocht voor de grote mark-ups als kopers geladen hen met dure extra's. 'We zien niet hoe de'S-merk propositie' performance cars 'kan zijn historische status te herstellen in een veranderende politieke / milieu-klimaat,' zei Warburton. Neil Winton, Europese columnist voor Auto's Insider, is gevestigd in Sussex, Engeland. E-mail hem op neil.winton @ btinternet.com.